永茂泰9月16日接受机构调研,德邦证券

年9月19日永茂泰（）发布公告称公司于年9月16日接受机构调研，德邦证券何思源、大家资产陈光黄建平、睿沣资产赵钦峰丁颖张冠群参与。

具体内容如下：

问：公司基本情况介绍？

答：公司主要从事汽车用铝合金和汽车零部件业务，已形成上下游一体化业务格局，其中汽车用铝合金产品包括铝合金锭、铝合金液，营收占比约75%；汽车零部件产品包括传统燃油汽车零部件和新能源汽车零部件。具体如下

（1）汽车用铝合金

（2）汽车零部件

公司年度实现营业收入32.9亿元，同比增长22.01%，归母净利润2.27亿元，同比增长31.23%；年上半年实现营业收入16.65亿元，同比增长15.35%，归母净利润5,.6万元，同比下降58.92%。

问：公司与爱尔思合作的基本情况？

答：公司于年9月13日与凤阳爱尔思轻合金精密成型有限公司就爱尔思JD系列材料的专利授权签订《合作协议》，所授权专利为“非热处理自强化铝硅合金及其制备工艺”（专利号ZL.6），专利权人为爱尔思与上海交通大学，授权内容为爱尔思授权永茂泰加工和销售JD系列原材料。本次授权为普通授权，不属于独占性、排他性授权，爱尔思可以再授权其他企业使用该专利生产和销售产品。合作期限2年，期满前3个月协商后续合作事宜。

问：合作方介绍？

答：爱尔思以上海轻合金精密成型国家工程研究中心有限公司为前身，依托上海交通大学轻合金精密成型国家工程研究中心，开展高性能铝合金、镁合金等轻量化材料的研发应用技术和产业化、工艺技术一体化。爱尔思技术力量雄厚，其免热处理铝合金技术具有较高的市场认可度，其铝基合金JD系列材料主要包括（1）l-Si体系合金，主要有JD-非热处理自强化压铸铝合金（l-Si-Cu-Mn）、JDb-非热处理高韧性压铸铝合金（l-Si-Mg-Mn）、JDc-非热处理高强压铸铝合金（l-Si-Cu-Mg-Mn）；（2）l-Mg体系合金，主要有JDa-非热处理高强高韧压铸铝合金（l-Mg-Mn）、JDb-非热处理高强高韧压铸铝合金（l-Mg-Si-Mn）；（3）l-Mg-Zn-Cu体系合金，主要有JD-重力铸造高强铝合金。

问：本次授权的专利介绍？

答：本次授权的专利是由爱尔思、上海交通大学于年共同申请、年生效的发明专利，专利权人为爱尔思和上海交通大学。本发明将混合稀土与元素Mn通过严格摩尔分数比，对铝合金材料中的Si及Cu进行细化，起到强化作用，获得一种具有高耐热性、高延伸率及优秀变形能力的铝硅合金，不同铸造工艺生产出的产品性能分别为精密压铸的产品室温抗拉强度≥MPa，屈服强度≥MPa，延伸率≥7.5%；低压铸造的产品室温抗拉强度≥MPa，屈服强度≥Mpa，延伸率≥5%；半固态流变铸造的产品室温抗拉强度≥MPa，屈服强度≥Mpa，延伸率≥8.5%。该专利材料体系中，JDb铸态下延伸率12%-15%、抗拉强度-Mpa、屈服强度-Mpa，产品可应用于大型一体化车身结构件。

问：双方合作模式？

答：爱尔思接单，永茂泰作为材料生产厂商，由爱尔思释放订单，爱尔思订单优先交于永茂泰进行生产，生产过程需按照爱尔思的质量要求进行；永茂泰接单，须将客户基本信息反馈给爱尔思，得到爱尔思授权后才能获得销售权，且使用爱尔思的价格体系，双方不进行市场以及价格竞争；双方对销售价格中的浮动价格部分按照生产成本及利润、销售成本及利润、技术支持成本及专利费等构成及一定比例进行结算。

问：公司免热处理铝合金材料的研发进展？

答：公司早期和上海交大合作研发了一项免热处理铝合金材料并于年获得专利，材料延伸率达7%、抗拉强度达MPa、屈服强度达MPa，主要用于汽车发动机油底壳。目前公司正在加快与皮尔博格、大众等下游客户及沈阳航空航天大学等高校的合作研发进度，研发可用于大型一体化压铸的免热处理铝合金材料，部分材料的延伸率、抗拉强度、屈服强度等技术指标已达到大型一体化压铸要求，目前正处于向汽车零部件客户送样、试制阶段，并在申请专利。

问：公司对大型一体化压铸设备的考虑？

答：大型一体化压铸需要使用多台T以上的大型压铸设备，并配备前后端的熔化、模具、机加工等设备，固定资产投资规模相对较大，且考虑产品特点和物流成本，一般布局要临近整车厂。目前国内已有部分整车及压铸企业订购大型一体化压铸设备。公司汽车零部件目前以中小型铸件为主，面对行业趋势，公司正在与皮尔博格、大众等下游客户共同开发新能源汽车大型一体化压铸件，并商谈大型一体化压铸业务合作，公司具有布局一体化压铸的资金和材料技术条件，具体合作模式、进度主要看客户需要和市场形势。

问：公司三季度经营情况怎么样？

答：3-5月份受长春、上海疫情影响较大，尤其4、5月份产销量受疫情影响有大幅减少，同时大宗金属原材料价格大幅下调导致期货套期保值业务产生亏损，对业绩产生较大影响，公司已进行减仓直至平仓，6月份销量大幅增加，7、8月份订单、产销量延续了6月份的良好形势，经营情况较好，目前产能利用率较高。

问：公司套期保值情况？

答：公司开展期货套期保值的主要目的是为了降低原材料价格波动风险，控制采购成本。上半年交易品种包括铝、铜、镍、螺纹钢，其中铝、铜、镍为公司生产汽车用铝合金所需的主要原材料，螺纹钢为公司安徽广德基地开展新项目建设需要采购的工程建材。受年以来国际地缘政治冲突、上海疫情、美联储加息等宏观因素叠加影响，上半年大宗金属期货价格出现大幅波动，公司及子公司所买入套期保值的铝、铜、镍等期货价格呈下跌趋势，导致期货账户累计出现较大亏损，公司采取了减仓措施。

为防范期货交易相关风险，公司《套期保值管理制度》已进行了修订，修改了交易审批权限，增加了止损规定、进展披露规定等。公司对此也制定了风险控制措施，主要有严格控制套期保值规模，原材料期货每月开仓量不得超过当月用量的50%，期限控制在未来3个月内；期货账户当年度累计亏损（包括平仓亏损、持仓浮亏合计）达到上年度归母净利润的5%且绝对金额超过万元的，应全部平仓；严格按照《企业会计准则第24号-套期会计》的要求进行会计处理，如存在因原材料价格下降等原因导致公司变更策略选择卖出期货操作导致出现止损情况，公司将按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及其相关规定进行会计处理，将当期期货平仓实现的损益计入当期投资收益，期末持仓浮动损益计入公允价值变动损益，并均作为非经常性损益处理。

永茂泰主营业务：汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售

永茂泰中报显示，公司主营收入16.65亿元，同比上升15.35%；归母净利润5.6万元，同比下降58.92%；扣非净利润.7万元，同比下降31.61%；其中年第二季度，公司单季度主营收入7.47亿元，同比上升4.56%；单季度归母净利润-.74万元，同比下降.8%；单季度扣非净利润.9万元，同比下降42.4%；负债率37.96%，投资收益-.87万元，财务费用.71万元，毛利率11.59%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永茂泰（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点